图源：AI

5月底，考拉悠然宣布：“2026年5月29日，WorldArena Track-1（视频质量赛道）最终评测结果揭晓。考拉悠然联合上海码极客、同济大学空间智能团队打造的考拉悠然无界世界模型，开源版本BLM 斩获全球第一（共13个模型），闭源版本BWM-Fast 拿下全球第二（共86个模型）。”

而就在两个月前，考拉悠然拿下一个千万级大单，“某县医共体医疗物资精细化管理及集中配送项目SPD系统搭建医共体医院平台及搭建医共体中心药房系统和服务”。根据招标文件，该项目主要涉及软件系统、硬件设备和配套服务，没有AI，没有AGV，甚至都不涉及计算机视觉，和考拉悠然主业的关联性几乎为零。

值得注意的是，在该项目的三家候选人中，考拉悠然以1049万元最低价中标，比竞争对手的报价分别低了23.2万元和44.6万元。而另外两家均为医院信息化领域（HIS）的资深企业，并有大量相关中标业绩。

一边在人工智能领域的顶尖赛事中冲榜，一边在传统外包副业中拼杀，一边仰望星空，一边俯身“内卷”，这种割裂感正在考拉悠然身上反复出现。

登顶

经查询，考拉悠然确实曾在WorldArena榜单中登顶。

但需要补充的是，这里的“最终评测结果”是第三方榜单“WorldArena”举办的“CVPR2026 WorldArena Challenge”挑战赛的最终评测结果，而非该榜单的最终评测结果。

该榜单在2026年6月15日和6月25日进行了两次更新。据6月25日最新数据，考拉悠然开源版本BLM 依然是第一名，但参评模型总数已经缩水到两个。闭源版本中，BWM-Fast在全部94个模型中位列第三名。全口径下，BWM-Fast排名总榜第3，BLM则位列总榜第31名。

如果以“WorldArena登顶”为关键词检索有关报道，你会发现激烈竞争背后的良性生态，你方唱罢我登场，城头变幻大王旗，所有厂商都有光明的未来。

总体来看，考拉悠然在世界模型领域的技术实力是比较可信的。除了有团队的学术成果和产品的客户验证，还有考拉悠然的技术逻辑。

据人民网报道，考拉悠然胜出的关键，不在于堆砌算力，而在于架构原创：通过首帧引导、动态记忆机制与双通路控制，用极高的数据效率实现物理一致性的全面领先，从逻辑上是说得通的。

这套逻辑在其专利信息中也有所体现。

“基于大模型、Embedding及Rerank相结合的视频内容预分析方法、检索方法、系统及存储介质”专利摘要中提到，采用大模型与Embedding相结合对视频内容进行预分析，在后序的检索中不再需要依赖大模型，降低了对大模型token量的消耗，提高了视频检索的准确率，降低了响应时长。

在专利“基于大小模型协同的离线视频预分析方法、检索方法、系统、设备及存储介质”中也有所体现：大模型在语义理解、处理能力上较小模型具有明显的优势，但存在计算资源需求高、对训练数据依赖程度高的问题；采用传统的处理方式，难以实现在海量视频中对视频内容的检索、查找，视频有效利用率低；本发明采用大模型与小模型协同分析的方式，充分利用了小模型与大模型的优势，优化了对视频分析、检索的性能。

更重要的是，招聘信息显示，自2025年以来，考拉悠然已经开始招聘机器人研发总监，在2026年6月又集中释放三个核心岗位，分别为具身智能执行工程师（技能/策略落地）、导航算法开发工程师（自主移动技能）、机器人产品经理（多本体整机· 软硬一体）。这或许表明考拉悠然对自身世界模型有充足信心，并愿意投入真金白银来验证。

押注具身机器人，对于当前的考拉悠然来说，或许是两难的选择。它既能为考拉悠然注入更大的想象空间，吸引新的战略投资者，同时也会带来更大的现金流黑洞。

随着世界模型概念的火热以及考拉悠然世界模型的“登顶”，考拉悠然早期投资者思特奇就不断在深交所互动易平台上接到投资者有关考拉悠然的询问。

一位投资者询问思特奇参股的考拉悠然是否属于证监会支持的量子科技、生物制造、具身智能领域。思特奇表示，该公司业务不属于上述三个领域。

这个回复或许合规，但并不完整。仅以实际营收的角度来看，考拉悠然尚不具备实质性的具身智能业务，而从品牌和估值角度看，考拉悠然或许已经从世界模型等有关概念中受益。

有投资者询问思特奇是否有使用考拉悠然发布的无界大模型世界模型，思特奇明确回应，目前未使用该大模型。

对于并购和融资计划，思特奇也并不含糊：不存在收购考拉悠然的计划，暂无参与考拉悠然融资的计划。

这些回复侧面反映出资本市场对世界模型的复杂心态，也折射出考拉悠然的复杂处境：

1、人工智能技术还在快速发展，具身智能的技术路线尚未收敛，当前机器人产品的成熟度距离商业化规模化应用尚有较大的差距，世界模型在最终的产业格局中占据多大份额，也存在极大的不确定性；

2、随着行业标杆宇树科技IPO的推进，具身智能行业的估值逻辑将重塑，行业估值锚也将更加清晰，风投对较早期项目的投资决策和估值都将更加谨慎；

3、具身智能作为资本与技术密集型行业，其厂商格局已经呈现一定的集中效应。头部厂商通常具备较强的资本和技术实力，更倾向于“全栈自研”，尤其不会在世界模型这样的核心能力上依赖外部开源。中腰部以下厂商往往并不在热难点技术领域死磕，而是选择差异化应用路线，更关注场景落地和性价比，对世界模型的需求仅限于“够用”。所以，单纯的世界模型厂商的商业价值可能很难变现；

4、如果模型厂商选择亲自下场研发具身机器人，那么一方面需要弥补其他技术短板，另一方面还需要持续投入资金开展工程化验证、大规模训练和商业化验证。

对于考拉悠然这类专注于细分技术领域且现金流并不十分充裕的企业来说，这两方面都是不小的挑战。

活着

自2025年7月B轮融资落地以来，考拉悠然已经有接近一年未再有新的融资消息。

考拉悠然董事长助理李佩芸曾在2025年底向媒体透露的“年后启动C轮融资”至今还杳无音讯，其共计四笔知产质押借款也全部未解除质押。

要支撑世界模型和具身智能等前沿技术的研发，外部融资又不畅，考拉悠然只能自力更生。

李佩芸曾表示，公司每月超500万的固定人力支出压得人喘不过气。说这话时是2025年底，那时，考拉悠然应该已经完成了一轮规模不小的裁员。企查查数据显示，考拉悠然2025年参保人数104人，较2024年的135人减少了31人。

在裁员省钱的同时，管理架构也发生大调整。据工商信息，原总经理沈复民卸任，原副总经理易国锋接任，沈复民退出主要人员名单。而随着申恒涛转投同济大学，考拉悠然的部分管理核心也从成都转移到上海，CTO、CPO、销售总监、解决方案总监等职位也出现在对外招聘目录中，工作地点全部在上海。从工商信息来看，除申恒涛和易国锋外，原电子科大系的核心高管已全部退出管理层。

此外，在深圳设立华南区总部。根据招聘信息，考拉悠然的智能眼镜项目很可能会落地深汕合作区。

这些变化的背后，核心变量可能来自易国锋。

相比沈复民杨阳等原核心管理层，易国锋并没有太深厚的学术背景，虽也出身电子科大，但并未担任教职或科研岗位，而是在人力资源部（人才工作办公室）任职，曾代表电子科大随团赴海外招才。如果说申恒涛、沈复民、杨阳等学术精英们负责撑起考拉悠然的门面，那么易国锋应该就代表着务实的力量。

易国锋的公开商业履历不多，2018年出现在员工持股平台“悠然恒资”的初始名单中，2022年出现在考拉悠然的主要人员名单中，进入核心高管序列。2023年，考拉悠然宣布副总裁易国锋入选2022年成都市“蓉贝”软件人才候选人名单，获评资深工程师。

根据蓉贝计划申报条件，资深工程师是具备软件工程能力，高水平的软件系统分析、架构设计、工程实施的高级技术和管理人才。

另外，易国锋在2021年参股两家成都科技公司，后在2023年和2024年分别退出。这两家公司的股东重合度高，参保人数长期为0，无明显经营痕迹，且经营范围主要为“软件开发”。根据软件行业惯例推测，这两家公司很可能是软件开发人员承揽外包项目的主体公司。

这或许也能解释，自2023年起，考拉悠然开始热衷于承接非主业的系统集成和软件开发外包项目。

比较典型的例子是，考拉悠然曾在2023年承接川内某市总工会的“川工之家APP 某市频道建设项目”，项目内容除了“数据可视化”之外，几乎全部是比较基础的功能开发和接口对接调试，就连披着智能外衣的“智能客服”也只需要：

“为职工提供智能客服服务，系统内置多类型问题，职工用户可选择对应问题分类及对应问题。通过点击对应问题信息，引导访客自助查询，可获得对应问题的解答内容，内容包括对应问题的解答内容及未找到对应答案的人工客服电话。”

该项目预算金额约为176万元，考拉悠然中标总金额139.6万元。而如果交给外包团队开发，其成本可能低至二三十万元，此类项目的利润相当可观。

而近期中标的千万大单，其项目建设内容包括三套系统平台开发、一项接口对接、一项系统配套服务及若干硬件产品的采购。根据需求清单中硬件产品的电商价格估算，该项目的毛利率可能高达80%以上。

仅从招投标等公开信息来看，考拉悠然参与投标的项目中约一半和“人工智能”没有直接关系。

除此之外，股东们也会偶尔关照生意。比如，股东思特奇曾向考拉悠然采购软件，金额为5万元。高新发展也向考拉悠然开展“建筑业专项采购”，金额约为49万元。

这些“不务正业”的收入，或许正是支撑起考拉悠然现金流的关键力量。

这对于一家拥有“院士”和顶尖高校教授班底的人工智能企业来说，无疑是难能可贵的务实。

回头看

大约五个月前，我第一次关注考拉悠然，对考拉悠然的“融资饥渴”充满困惑。

在搜集资料过程中接触到考拉悠然品牌相关人员，对方担心稿件发布后会影响其后续融资进程，我痛快答应放弃发布。

后来根据对方态度变化，判断考拉悠然的融资已经有了结果，于是将存稿略作修改后以《考拉悠然：融资，融资，还是融资！》为题发布。

即便如此，我依然看好考拉悠然的技术能力，并且对其在研的AI+AR眼镜产品依然抱有期待。

五个月后回头再看，发现考拉悠然正在发生一些变化。

比如技术实现原创性突破，比如产品真正形成体系，比如自研机器人本体，比如智能硬件产品正在落地，比如榜单登顶，比如千万大单。

让技术人才专心做技术，让经营人才专心做经营，或许是真正理清发展思路的关键。

相比五个月前呈现出的迷茫气质，如今的考拉悠然似乎更接地气了，却似乎更有向上的力量。