1月20日晚间，锦龙股份（000712.SZ)一则公告揭开了中山证券的新麻烦：光大银行长春分行以原告身份发起诉讼，要求中山证券与招商银行无锡分行、平安银行深圳分行等共计五家被告连带赔偿3.5亿元本金及1.39亿元资金占用费，金额高达4.89亿元。

案件源头要回溯到2014年。

2014年5月，光大银行长春汽车厂支行员工张磊与柳河米业实控人刘孝义冒用光大银行长春分行名义于与招商无锡分行签订虚假的《委托定向投资协议》《投资指令》等文件。随后，招商无锡分行依据该等文件支取了光大银行长春分行在招商无锡分行存入的3.5亿元资金，并设立定向资产管理计划。

招商无锡分行向作为管理人的中山证券发出《投资指令》，要求投资以下资产：投资内容——平安深圳分行作为受托人的委托贷款，投资金额为3.5亿元，投资期限为2014年5月30日至2015年5月29日；授权委托中山证券代表招商无锡分行与平安深圳分行、柳河米业签订《委托贷款合同》；明确该投资系由招商无锡分行决策，投资安全及任何风险收益均由招商无锡分行负责。

随后，中山证券根据相关约定，代表资产管理计划及其委托人通知平安深圳分行将委托贷款资金3.5亿元转入借款人柳河米业账户。投资期限届满后，该笔委托贷款未能按约收回，光大银行长春分行遂将招商无锡分行、中山证券等一并告上法庭。

诉讼不断，多次被罚

这已经不是中山证券首次陷入诉讼纠纷。

其中典型的案例是，2013年中山证券作为承销商的北极皓天私募债案。

当时，北极皓天在无实际经营、纳税额为零的情况下，骗取上海证券交易所发行备案，备案规模1亿元、期限3年，实际发行规模为9400万元，但该期债券实际募资仅2700万元，认购方为嘉实资本，而在违约前的三个月，嘉实资本又与中金创新签订了债权转让协议，中金创新以2635万元的价格受让了这笔面值为2700万元的债券。

2016年9月债券到期，北极皓天却没能按照约定支付本息，构成实质性违约。新债权人中金创新则在多次追债无果后，于2017年7月正式提起诉讼，将北极皓天、中山证券等一并告上法庭。

案件经过8年审理，江苏省高级人民法院最终判决：确认中金创新对北极皓天享有债权2700万元；判令杨佳业、杨锡伦对北极皓天债务承担连带赔偿责任；中山证券对上述债务在30%范围内承担连带赔偿责任。

根据锦龙股份披露的公告，截至1月20日，中山证券还存在两起未结诉讼，涉案金额合计约9009.87万元。

中山证券多次陷入诉讼纠纷，核心源于其合规风控、执业质量、内控执行等方面的系统性缺陷。

梳理不难发现，中山证券亦是监管罚单的“常客”。

2021年3月，中山证券在从事债券承销及受托管理业务过程存在违法违规行为被采取责令改正的监督管理措施。具体违规行为如下：

一是债券承销尽职调查方面，个别债券项目对发行人关联交易情况核查不充分，未对有关大额关联交易的审批程序及定价公允性关键问题独立、审慎核查判断；个别债券项目对发行人应收账款主要债务人情况、担保人履行担保程序等情况调查不充分；个别债券项目对募集文件的核查工作质量不高，募集说明书有关内容表述不准确。

二是债券受托管理方面，个别债券项目未就可能对增信措施产生重大不利影响的事项谨慎评估并及时披露，未及时披露未按时归还临时补充流动资金的事项。

三是内部控制方面，相关质量控制程序未能发现并纠正多个项目工作底稿整理不规范等问题。

2025年9月5，中山证券合肥分公司被安徽证监局采取了责令改正措施，原因是该分公司存在违规委托第三方进行投资者招揽活动、从业人员管理不到位的问题。同时，安徽证监局还对该公司的负责人采取监管谈话措施的决定。

2025年12月，中山证券厦门分公司因”合规管控不到位，公司员工委托证券经纪人以外的个人从事客户招揽活动，负责人规避内部管理规定借用经纪人名义挂靠客户获取业绩提成”，被采取责令改正的监督管理措施。

执业质量和合规管控上的缺陷让中山证券在券商执业质量评价中鹿鹿鱼鱼。中国证券业协会最新发布的证券公司投行业务执业质量评价结果显示，中山证券的投行业务由B类降至C类。

2025年净利润降逾八成

得益于持续的政策加持和良好的市场环境，2025年证券行业整体业绩大幅提升，而中山证券却大幅下滑。

根据锦龙股份于1月17日发布的中山证券2025年未经审计的财报数据，2025年中山证券营收5.5亿元，同比下降29.17%；净利润为0.21亿元，同比下降88.06%。

具体来看，主要营收中利息净收入、手续费及佣金净收入较2024年均有增长，投资收益也只是小幅下降，造成营收下降的原因在公允价值变动收益亏损1.09亿元。

券商的公允价值变动收益主要来源于以下几类资产和负债：券商自营持有的股票、债券等交易性金融资产，因做空交易、发行衍生品等交易性金融负债，及指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

也就是说，中山证券的自营业务面临挑战。

拉长时间维度，近几年中山证券业绩持续承压。

未经审计的财报数据显示，2021年至2023年期间，中山证券营收分别为6.46亿元、3.52亿元、4.26亿元，净利润分别亏损1.26亿元、1.49亿元、0.84亿元。直至2024年净利润扭亏为盈，实现净利润1.70亿元，而扭亏的关键自营业务在2025年再度成为拖累。

作者：南岂珵

编辑：曹諵

校对：知晏

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