来源：证券时报

数据来源：爱建证券、艾媒咨询

今年的政府工作报告提出，“建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。”这是政府工作报告首次提及“未来能源”，并将其定义为“未来产业”。

根据工信部等七部门此前发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，“未来能源”聚焦核能、核聚变、氢能、生物质能等重点领域。核聚变一直被视为人类“终极能源”，其具有原料丰富、放射性废物少、安全性高的优势。

核聚变步入工程验证新阶段

根据FusDIS的统计，截至2025年上半年，全球聚变装置总数达172台，15%已瞄准发电目标，研发重心从物理实验向工程验证实质性转移，产业正在经历实验室参数到工程验证的关键跨越。

2025年以来，中国核聚变工程化取得多项突破。去年1月，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）首次实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造新纪录；去年3月，“中国环流三号”首次实现离子温度1.17亿摄氏度，电子温度1.6亿摄氏度的“双亿度”运行；去年5月，BEST总装工作正式启动，预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。

海外方面，今年2月，美国聚变公司Helion宣布其第七代原型机“北极星”（Polaris）取得了两项重大突破：成功运行可测量的氘-氚聚变反应，并实现了1.5亿摄氏度的等离子体温度。

千亿级蓝海市场打开

1月12日，陕西星环聚能科技有限公司（简称“星环聚能”）宣布完成A轮融资，金额达到10亿元，创下国内民营聚变企业单笔融资纪录。星环聚能为聚变整机与工程验证型企业，该公司计划于2028年前后完成球形托卡马克聚变实验装置的工程验证。

核聚变产业链不同环节的企业都相继宣布完成早期融资。中科清能、东昇聚变等可控核聚变项目陆续更新融资进展。在更早之前，诺瓦聚变宣布完成5亿元天使轮融资，融资资金将重点投入研发国内首台小型模块化核聚变反应堆，精准应对AI供电需求。

国盛证券指出，2026年中国聚变产业有望超预期加速发展，多个核聚变项目订单招标总额有望迎来5倍左右增长。“十五五”将是中国核聚变这一未来产业订单招标、产业加速推进的黄金期，将涌现出一批颠覆能源格局的聚变产业的中流砥柱。

根据爱建证券与艾媒咨询数据，全球核聚变产业将保持稳健增长态势，预计2040年市场规模有望达8434.6亿美元，2030—2040年间复合增速约为6%，在商业化落地后更具备长期成长性。其中，中国市场增长势头强劲，预计到2040年规模将超500亿美元，复合增长率为6.4%，增速略高于全球水平。

国际能源署给出了相似的测算数据。该机构预计，2030年全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，2050年有望带动上下游材料、核心装备等领域形成万亿美元产业集群。

融资资金加仓相关公司

据证券时报·数据宝统计，截至3月6日，今年以来8只核聚变概念股获融资资金净买入超1亿元，豫光金铅、西部超导、中国核电排名前三，金额依次为4.37亿元、3.37亿元、3.16亿元。

豫光金铅在投资者互动平台表示，公司的高性能铅基合金产品主要用于核电领域，具有屏蔽、防腐、防辐射性能。

中国核电在投资者互动平台表示，公司在国际热核聚变ITER项目及中核集团环流三号聚变装置改造工程中发挥了举足轻重的作用，为可控核聚变商业化进程提供全方位工程支持。

截至3月9日，已有19只核聚变概念股发布2025年业绩相关报告。以快报数据或预告中值统计，上海电气、西部超导、国机重装、永鼎股份归母净利润超1亿元。

西部超导2025年实现营收52.37亿元，同比增长13.55%；归母净利润8.4亿元，同比增长4.95%。2025年10月，西部超导公告，拟联合西北院、聚变新能等6家应用单位组建合肥聚能超导线材科技有限公司，建设我国聚变工程专用高性能超导线材研发和产业化平台。

国机重装2025年实现营收138.85亿元，同比增长9.56%；归母净利润4.79亿元，同比增长10.89%。2025年，公司成功实现BEST核聚变装置TF线圈盒的首台套研制与交付，并成功中标8套BESTTF线圈盒批量件项目。